Η πρόσφατη αναταραχή στην αγορά κρυπτονομισμάτων αποδεικνύεται ότι είναι διαφορετική από προηγούμενες, και αυτό είναι κάτι που πρέπει να μας απασχολήσει. Δίχως σκάνδαλα ή χρεοκοπίες να αναστατώσουν την κατάσταση, τα μεγαλύτερα trading platforms του κλάδου βιώνουν μια άνευ προηγουμένου κρίση.
Αξιοσημείωτο είναι ότι το Bitcoin έχει καταγράψει πτώση άνω του 35% από τα ιστορικά του υψηλά τον Οκτώβριο. Αντίστοιχα, πλατφόρμες όπως η Coinbase, η Gemini και η Bullish είναι εκείνες που δέχονται το πιο έντονο χτύπημα, με τον όγκο συναλλαγών τους να συρρικνώνεται με ανησυχητικούς ρυθμούς, παίρνοντας και τις τιμές των μετοχών τους μαζί – που μειώθηκαν 40% έως 55% τους τελευταίους τρεις μήνες.
Είναι γνωστό ότι η πλειονότητα των εσόδων των ανταλλακτηρίων προέρχεται από τις χρεώσεις συναλλαγών. Όταν η εμπορική δραστηριότητα καταρρέει, τα κέρδη ακολουθούν την ίδια πορεία. Στην περίπτωση της Coinbase, ο όγκος των συναλλαγών για το τέταρτο τρίμηνο του 2022 είναι μειωμένος κατά 40% συγκριτικά με την προηγούμενη χρονιά, με τις εκτιμήσεις να δείχνουν ότι κυμαίνεται γύρω από 264 δισ. δολάρια – ενώ το Ιανουάριο το ποσό αυτό ήταν λιγότερο από το μισό της αντίστοιχης περυσινής περιόδου.
Οι ειδικοί επισημαίνουν ότι αυτές οι μετρήσεις είναι ιδιαίτερα ανησυχητικές για τους επενδυτές των κρυπτονομισμάτων, καθώς ακόμη και μία μέτρια πτώση στις τιμές μπορεί να έχει σοβαρές επιπτώσεις. Η πτωτική πορεία του Bitcoin, που υποχώρησε κάτω από το 80.000 δολάρια το τελευταίο Σαββατοκύριακο, προκαλεί ανησυχία για μία ευρύτερη φυγή των επενδυτών από την αγορά.
Η αγορά κρυπτονομισμάτων υποφέρει από την απομάκρυνση επενδυτών και από άλλα υψηλού κινδύνου περιουσιακά στοιχεία, ενόψει ανησυχιών όπως η αύξηση του κόστους της τεχνητής νοημοσύνης, η γεωπολιτική αστάθεια και η γενικότερη έξοδος από την τεχνολογία.
Μάλιστα, το Bitcoin καταγράφει πτώση περίπου 11% τον Ιανουάριο, γεγονός που σηματοδοτεί την τέταρτη συνεχόμενη μήνα πτώσης – την μεγαλύτερη σειρά απωλειών από το 2018. Αυτή η πτώση έρχεται μαζί με ευρύτερη αναταραχή στις αγορές, αντικατοπτρίζοντας την πτώση του χρυσού, που σημείωσε τη μεγαλύτερη πτώση του εδώ και πάνω από μία δεκαετία.
Η πτώση της αγοράς κρυπτονομισμάτων εκτιμάται ότι θα επηρεάσει περαιτέρω την κερδοφορία της Gemini, με τις εκτιμήσεις να προτείνουν ότι η επιχείρηση, που φιλοδοξεί να φθάσει στο break-even έως το 2027, ίσως χρειαστεί να περιμένει έως το 2028 για κάτι τέτοιο.
«Με βάση την τρέχουσα φάση της αγοράς, φαίνεται ότι βρισκόμαστε περίπου στο 25% της διαδρομής», δηλώνει ο αναλυτής Laurens Fraussen. «Εκτιμούμε ότι θα χρειαστούν άλλοι έξι με εννέα μήνες για να δούμε κάποια αξιοσημείωτη ανάκαμψη».
Αυτό που διακρίνει τη σημερινή ύφεση δεν είναι η σοβαρότητα της χρηματοοικονομικής πτώσης, αλλά η έλλειψη συγκεκριμένης αιτίας που οδήγησε σε αυτήν. Σε προηγούμενες περιόδους πτώσης, υπήρχαν διαδοχικά σκάνδαλα ή ρυθμιστικές κρίσεις. Αυτή τη φορά, ενώ οι traders είναι ακόμα απορρυθμισμένοι από το crash του Οκτωβρίου, δεν υπάρχει καμία ορατή πυροδότηση της πτωτικής πορείας.
Παρ’ όλα αυτά, η λιανική αγορά φαίνεται εγκλωβισμένη. Η πρόοδος στα νομοθετικά σχέδια για την αγορά κρυπτονομισμάτων στις Ηνωμένες Πολιτείες έχει σταματήσει, αφήνοντας στο κενό τους επενδυτές και τους θεσμικούς συμμετέχοντες. Μέχρι να διευκρινιστούν αυτές οι αβεβαιότητες, οι traders φαίνεται ότι επιλέγουν την αποστασιοποίηση – μια κατάσταση που έχει οδηγήσει σε περιγραφές της τωρινής φάσης ως bear market.
Παρά την ανάπτυξη των συναλλαγών spot στο Bitcoin και τη βελτίωση των υποδομών, η εμπορική δραστηριότητα παρουσιάζει εικόνες παρόμοιες με αυτές προηγούμενων κρίσεων, όπως συνέβη στα τέλη του 2021 και του 2022.
Η διαφορά είναι ουσιαστική: αντί να φεύγουν τρομαγμένοι, οι traders απλώς αποσύρονται.
Η αυξημένη προσοχή του κοινού έχει στραφεί σε εναλλακτικές αγορές, όπως οι tokens τεχνητής νοημοσύνης, οι αγορές πρόβλεψης και οι τεχνολογίες μικρής κεφαλαιοποίησης.
Ορισμένα μεγάλα ανταλλακτήρια προσπαθούν να μετριάσουν την κατάσταση διαφοροποιώντας τις δραστηριότητες τους σε τομείς όπως η φύλαξη ψηφιακών περιουσιακών στοιχείων και η διαπραγμάτευση μετοχών, αλλά η προστασία αυτή έχει τα όριά της.
Αυτή τη φορά, η ανάκαμψη ενδέχεται να μην έρθει μέσω ενός νέου τεχνολογικού θαύματος αλλά μέσω ρυθμιστικών αποφάσεων από την Ουάσινγκτον. Σήμερα, Μέρα, αξιωματούχοι των κλάδων των κρυπτονομισμάτων και των τραπεζών συναντώνται στον Λευκό Οίκο για να διαπραγματευτούν και να εξερευνήσουν προτάσεις σχετικά με νομοσχέδιο που αφορά τη δομή της αγοράς.
Μέχρις ότου αυτό συμβεί, τα ανταλλακτήρια να καθίστανται σαφή: ακόμη και χωρίς μία εμφανή κρίση, η αγορά μπορεί να μείνει στάσιμη και το μοντέλο των χρεώσεων συναλλαγών είναι από τα πρώτα που θα πληγούν.
