Καθώς αποχαιρετούμε το 2025, είναι μια ιδανική ευκαιρία να ανατρέξουμε σε σημαντικά οικονομικά γεγονότα και προβλέψεις που διαμόρφωσαν τη χρονιά που μας πέρασε.
Από την ευρεία πολιτική προστατευτισμού του Αμερικανού προέδρου, Ντόναλντ Τραμπ, έως τους ανησυχητικούς φόβους για πιθανή φούσκα στην αγορά, ο τελευταίος χρόνος υπήρξε γεμάτος από απαισιόδοξα σενάρια.
Ωστόσο, η γενική ατμόσφαιρα δεν αποτυπώνει πάντα την πραγματικότητα. Αν και το πρώτο τρίμηνο του 2025 ξεκίνησε με αρνητικές επισημάνσεις, τελικά, οι αγορές και η παγκόσμια οικονομία ξεπέρασαν τις προσδοκίες.
Όπως αναφέρουν οι Financial Times, υπάρχουν τρεις βασικοί λόγοι για τους οποίους πολλοί οικονομολόγοι υποτίμησαν τη δυναμική του 2025.
1) Η ερμηνεία του Τραμπ
Η δασμολογική πολιτική της κυβέρνησης Τραμπ βρίσκεται στο κέντρο πολλών μακροοικονομικών κρίσεων που βίωσε ο κόσμος. Αρχικά, η ταχύτητα εφαρμογής των δασμών από την κυβέρνηση προκαλούσε απορίες.
Μέχρι αρχές Απριλίου, αρκετοί παρατηρητές πίστευαν ότι οι εμπορικές απειλές του Τραμπ θα πραγματοποιούνταν πράγματι. Ωστόσο, οι FT τόνισαν νωρίς ότι αυτή η πολιτική δεν θα μπορούσε να διατηρηθεί, καθώς οι οικονομικοί και πολιτικοί περιορισμοί ήταν σημαντικοί. Λίγες ημέρες αργότερα, τα γεγονότα επιβεβαίωσαν αυτές τις προβλέψεις, καθώς η κυβέρνηση ανέστειλε την εφαρμογή των δασμών.
Καθώς προχωρούσε το έτος, το σύνθημα «Ο Τραμπ πάντα κιοτεύει» (TACO) καθόρισε την πολιτική ατμόσφαιρα. Η αμερικανική δασμολογική πολιτική τελικά ευνοήθηκε από διαπραγματεύσεις που αποσκοπούσαν στη μείωση των απαιτήσεων.
2) Ανθεκτικότητα στην κρίση
Ο παράγοντας που επηρεάζει τις συνεχιζόμενες οικονομικές επιδόσεις των ΗΠΑ δεν περιορίζεται μόνο στους δασμούς. Παρά το γεγονός ότι ο πραγματικός δασμολογικός συντελεστής εξακολουθεί να είναι επτά φορές υψηλότερος από πέρσι, η οικονομική ανθεκτικότητα παρέμεινε αξιόλογη.
Ορισμένοι αναλυτές, συμπεριλαμβανομένων των FT, δεν εκτίμησαν σωστά την προσαρμοστικότητα των επιχειρήσεων και των αγορών. Η Κίνα, για παράδειγμα, φαίνεται να αντεπεξέρχεται στις προκλήσεις του προστατευτισμού, υποκαθιστώντας τις αμερικανικές αγορές με εξαγωγές σε άλλες περιοχές.
Το DeepSeek, με τη χαμηλού κόστους τεχνητή νοημοσύνη, δημιούργησε ενθουσιασμό στην αγορά, ενισχύοντας την κανοτομία. Το ΔΝΤ ανακοίνωσε αναβάθμιση της ετήσιας πρόβλεψης για την Κίνα στο 5%, γεγονός που προσέφερε επιπλέον αισιοδοξία.
Η ανθεκτικότητα των αμερικανικών εταιρειών, επίσης, δεν υποτιμήθηκε. Η Ιρέν Τάνκελ, στέλεχος της BCA Research, υπογράμμισε ότι η ικανότητα μετριασμού των επιδράσεων της δασμολογίας στα περιθώρια κέρδους των μεγάλων εταιρειών ήταν υπερβολικά απαισιόδοξη.
3) Τα αμορτισέρ της παγκόσμιας οικονομίας
Ακόμα κι αν ληφθούν υπόψη οι θετικές προοπτικές, η αμερικανική οικονομία κατάφερε να επιδείξει ανθεκτικότητα παρά τις αβεβαιότητες των δασμών. Ίσως οι λιγότερο ορατοί παράγοντες βοήθησαν στην υποστήριξη της οικονομικής δραστηριότητας. Η ασφάλιση υγειονομικής περίθαλψης, για παράδειγμα, παράσχει στήριξη στην οικονομία.
Η άνθηση της τεχνητής νοημοσύνης το 2025 υπήρξε θεμελιώδους σημασίας. Η συγκεκριμένη τεχνολογία συνέβαλε τουλάχιστον στο μισό της οικονομικής ανάπτυξης των ΗΠΑ, με τις επενδύσεις στον τομέα των υπολογιστών να αποτελούν ένα σημαντικό αμορτισέρ.
Ωστόσο, η ζήτηση για την αμερικανική τεχνολογία δεν υποτιμήθηκε. Ο Παγκόσμιος Οργανισμός Εμπορίου ανέφερε ότι οι ημιαγωγοί και οι διακομιστές ενίσχυσαν την παγκόσμια οικονομική δραστηριότητα.
Η πτώση της αξίας του δολαρίου σημείωσε θετική επίδραση, καθιστώντας τις αναδυόμενες αγορές πιο ανταγωνιστικές.
Η γενικότερη αντίληψη σχετικά με τους κινδύνους, όπως οι δασμοί και η αβεβαιότητα, μπορεί να εξήγησε τη ζοφερή προδιάθεση στις αρχές του 2025, όμως οι αναλυτές υποτίμησαν τις ευνοϊκές συνέπειες και την προσαρμοστικότητα της παγκόσμιας οικονομίας.
Η χρονιά αυτή προσφέρει μαθήματα για το 2026, ωστόσο οι συμμετέχοντες στην αγορά δεν θα πρέπει να εφησυχάζονται. Η απόφαση του Ανώτατου Δικαστηρίου των Ηνωμένων Πολιτειών σχετικά με την καταλληλότητα των δασμών του Τραμπ, οι ενδιάμεσες εκλογές, καθώς και η εξελισσόμενη πολιτική κλίμακα, θα μπορούσαν να επηρεάσουν τα παραπάνω δεδομένα. Η εξέλιξη της τεχνολογικής καινοτομίας θα μπορούσε επίσης να έχει σημαντικές επιπτώσεις. Αν η δημοφιλία της τεχνητής νοημοσύνης καταρρεύσει, θα μπορούσε να προκαλέσει έναν από τους μεγαλύτερους ανασταλτικούς παράγοντες στην αγορά.
